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机械设备:自动化景气度有望延长 锂电+光伏继

2020-12-30 08:31 作者:美高美官网 点击:

 

  原标题:机械设备:自动化景气度有望延长,锂电+光伏继续领跑成长板块,维持“强于大市”评级

  核心组合:三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、春风动力、捷佳伟创、先导智能、国茂股份、中密控股、柏楚电子,关注迈为股份

  重点组合:金辰股份、建设机械、中联重科、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、拓斯达、至纯科技、美亚光电、克来机电、星云股份

  本周专题:高端制造业具备融资红利,工业企业盈利改善尚在起点,看好自动化高景气延长

  制造业本轮明显享受融资红利。我们选取了中信分类下的汽车、家电、3C、轻工、医药、机械、电力设备等作为主要制造业,计算其现金流量表中的“筹资现金流入”这一指标,该指标衡量了企业吸收投资所收到的资金和借款所收到的现金,可以发现制造业本轮筹资现金流入增速明显高于房地产行业,这与以往自动化高景气周期区间均明显不同。

  制造业筹资现金流入增速这一指标具备一定前瞻性。回顾前两轮周期,该指标具备2-4个季度的前瞻性,由于筹资现金流入增速尚未见顶,顶部预计出现在2020Q4或2021Q1,我们认为本轮自动化高景气周期有望延续到2021H1末甚至下半年。

  从工业企业利润同比增速这一指标来看,自动化景气度也有望超预期延长。回顾以往三轮自动化高景气度周期,我们看到每一轮工业企业利润增速基本持续两年为正,当下游盈利明显改善时自动化需求较为旺盛。本轮工业企业盈利从单月同比增速来看从5月开始转正,持续时间仅为7个月左右,仍有较大改善空间。投资建议:持续推荐顺周期龙头标的、埃斯顿、伊之密,受益标的、锐科激光等。

  锂电设备:2021年预期锂电设备市场306亿规模,疫情修复带动海外扩产预期回升

  国内电动车市场疫情之后迅速恢复增长,2020年下半年以来电动车单月销量同比增速持续上行,9-10月增速分别高达91%、120%;全年销量预计有望达到130万辆,在疫情影响下仍达到了年初的预期;而本年度前11个月,欧洲市场的电动车销量合计已达到100万台左右,预计全年在120万台左右,明年度在原先预测基础上,上调销量到190万台。

  我们测算,中期产能缺口达到660GWH以上,按照扩产进度,我们预计有望在2021-2023年逐步落地,年化220GWH需求。预计21年锂电设备市场将达到306亿,而本年度约为256亿。

  2020年挖机大会整体对2021年需求保持乐观,均预计行业保持正增长,增速中枢为10%左右,部分乐观预计明年行业增速15%以上。我们的测算与专家预测一致,预计2021年工程机械板块有望保持平稳发展,行业高景气有望持续,根据我们测算,按照销量增速预期排序,泵车起重机挖掘机,液压件国产替代有望全面推进。投资建议:焦点聚集于龙头α,继续推荐、、、。

  HJT电池目前拥有高转换效率,且效率仍有发展潜力。当前节点,HJT量产效率已领先PERC1.3个百分点。HJT年内产能规划超30GW,HJT时代加速到来。2020年初至9月份,HJT扩产计划超过30GW,而TOPCon仅3GW,远远低于HJT。国产HIT设备单GW投资成本降至6亿,成本劣势已不构成HJT的阻碍。未来5年HJT设备市场有望超过千亿,国产设备存在进口替代空间。建议关注:、、。

  风险提示:HJT降本不及预期,下游投资不及预期,行业竞争加剧,原材料价格波动等。

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